欧洲各国领导人近日纷纷警告称，该管道可能会延长检修期乃至彻底停运。瑞银集团的经济学家预计，届时欧洲股市将暴跌20%。垃圾信用利差将扩大至超过2020年危机水平。能源价格上涨正在损害欧洲经济，推动欧元走低。高等级债务的利差可能会飙升至325个基点，而垃圾级债券的利差可能扩大至1000个基点。周二铜价下跌2%至7429美元。
俄罗斯牢牢掌握着欧洲的命脉，而欧洲一如既往地对未来一无所知......
7月11日，“北溪1号”管道进入为期10天的定期维护，这让本就岌岌可危的欧洲能源市场面临更大冲击。欧洲各国领导人近日纷纷警告称，该管道可能会延长检修期乃至彻底停运。
此前德意志银行策略师GeorgeSaravelos预测道，如果管道关闭问题在未来几周内得不到解决，这将导致能源中断的范围扩大，对经济增长产生实质性的前期影响，当然还会导致通胀大幅上升。Saravelos说:
“除了市场近几个月来对全球经济增长放缓的担忧之外，最近几天在欧洲发生的是一场新的大规模负面供应冲击。”
德意志银行策略师JimReid表示，7月22日，即“北溪1号”管道天然气计划重新上线的日子，可能是今年全球市场最重要的一天。他说：
“虽然市场大部分时间都在思考美联储的加息路径和经济衰退的可能性，但我怀疑俄罗斯天然气断供是今年下半年更具冲击性的事件。当然，到7月22日，加拿大也有可能已经归还零件，供应可能开始正常化。大家都只是猜测，但以防计划没赶上变化，市场上的每个人都至少得先做好准备。”
事实上，在“北溪1号”管道检修期开始的第一天，输往欧洲的天然气流量已经基本为零。
做最坏的打算
在最坏的情况下，7月22日一到，俄罗斯切断所有输往欧洲的天然气供应，有外媒将其称为欧洲的“世界末日情景”。
瑞银集团的经济学家预计，届时欧洲股市将暴跌20%。垃圾信用利差将扩大至超过2020年危机水平。在美国经济全面衰退之前，欧元兑美元将跌至0.9。对安全资产的狂热买需将把基准德国国债收益率推至0%。
眼下，欧洲的命运正掌握在俄罗斯手中，而前者一如既往，对此一无所知。
当然，需要注意的是，有很多变数，例如管道关闭的时间长短、供应削减的程度以及各国将在多大程度上摆脱对俄罗斯能源的依赖。即便如此，7月22日仍然可能是灾难的开始。
德国电价飙升威胁能源安全
瑞银首席经济学家阿伦德·卡普泰恩（ArendKapteyn）写道：
“我们强调，这些预测应该被视为粗略的近似值，绝不是最糟糕的情况。我们很容易想象经济中断会导致更多的负增长结果。”
欧洲已经“重伤难医”
可以肯定的是，市场已经消化了一些消息面，周二欧元兑美元刷新20年低点，并短暂与美元平价。德国股市自6月以来已下跌11%，德国天然气巨头Uniper今年以来已暴跌80%。
“欧洲目前正陷入恶性循环”，BanqueSyz首席投资官Charles-HenryMonchau表示。能源价格上涨正在损害欧洲经济，推动欧元走低。反过来，疲软的欧元使能源进口变得更加昂贵。
PictetAsset Management投资组合经理PrashantAgarwal表示，另一个担忧是，在通胀已经达到十年高位的情况下，欧洲央行将无法为经济提供太多帮助。他说：
“我不确定央行工具在这种情况下是否有效。过去，他们有回旋余地来应对这种情况，因为通胀率很低。”
LiberumCapital战略主管约阿希姆·克莱门特（JoachimKlement）表示：
“最大的未知数是，始于德国、波兰和其他中欧国家的冲击将如何影响欧洲和世界的其他地区。俄罗斯天然气根本没有替代品。”
其他投行怎么看？
法国巴黎银行
包括SamLynton-Brown和CamilledeCourcel在内的策略师写道，全面的天然气中断将推动斯托克50指数跌至2800点，较当前水平下跌约20%。他们认为，汽车、工业和化工行业将面临压力，并建议通过买入高质量公司股票或购买与欧洲股指走势相关的期权对冲风险。
野村国际
自4月以来，该行货币策略师JordanRochester一直在敦促客户做空欧元。他写道，如果“北溪1号”没有恢复运营，欧元兑美元可能在今年冬季跌至0.9。他说：
“我们认为欧洲可能无法为冬季储存足够的天然气，因而不得不实行能源配给。如果这都不算经济危机，那是什么？”
摩根大通
以马修·贝利（MatthewBailey）为首的策略师表示，如果俄罗斯关闭天然气供应，欧洲公司债券利差的波动将超过2020年第一波新冠疫情爆发期间。高等级债务的利差可能会飙升至325个基点，而垃圾级债券的利差可能扩大至1000个基点。
高盛
包括ChristianMueller-Glissmann在内的策略师表示，欧元已经反映了很多负面因素，但如果市场定价“北溪1号”完全关闭，该货币可能会再下跌5%。
美国银行
上周，向来唱多铜价的美国银行也下调了预测，该行警告称，在欧洲普遍出现天然气短缺的最坏情况下，铜价可能会跌至每吨4500美元的低位。周二铜价下跌2%至7429美元。
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